許多人俗稱選擇權的賣方為 "莊家" 或 "房東"
因為獲利特定像是定期收租金的模式
但純賣方 "獲利有限 風險無限" 的特性
讓許多投資人害怕而卻步
因此很少人再去深入了解各種選擇權賣方的策略變化~
這是非常可惜的事！
不過許多法人可是靠賣方策略長期獲利呢！
今年10月份盤整時
自營商當莊家賣方 開開心心收割一整月
資料來源：富貴贏家 麥克連大盤期權籌碼
前一篇與大家分享過
多頭價差與空頭價差如何快速分辨
各種價差與組合單已經是目前期權市場的交易主流
主要有兩大優勢
1. 風險有限
2. 降低成本
因為整體部位由 不同履約價的買方與賣方組合而成
買方部位便是一道防火牆
可限制最大虧損 進而控制最大風險
像是雙賣同一履約價的選擇權
再雙買範圍更大的選擇權
所組合成的 蝴蝶價差(Butterfly Spread)
雙賣10450的call 與 put
再搭配雙買 更價外的call 與 put
也就是 一個多頭價差 加上 一個空頭價差 的組合
SP10450 BP10400 多頭價差
搭配
SC10450 BC10500 空頭價差
搭配
SC10450 BC10500 空頭價差
總共有三種不同履約價位的選擇權
這樣擁有 雙賣價平選擇權 高時間價值的優勢
也同時靠買方部位限制了最大風險
適合狹幅盤整的盤勢使用
若結算在10450 為最大獲利位置
也不用擔心盤勢糾結後向上或向下噴出 造成虧損無止境擴大
蝴蝶價差獲利模式示意圖
(圖片來源：網路)
若擔心無法100%確定盤整區間
也可使用蝴蝶價差的變形
兀鷹價差策略(condor spread)
同樣也是 一個多頭價差 加上 一個空頭價差
使用四種不同履約價位的選擇權 (蝴蝶為3種)
舉例
SP10400 BP10350 多頭價差
搭配
SC10500 BC10550 空頭價差
搭配
SC10500 BC10550 空頭價差
只要盤勢在10400~10500之間
皆有最大獲利！
這樣放大選擇權賣方履約價的區間
能承受更大的波動！
適合小區間盤整的盤勢使用
兀鷹價差獲利示意圖
(圖片來源：網路)
結論：
台股的特性為 七分盤整 三分趨勢
若想利用盤整期賺取 "時間價值"
又想避開趨勢風險
必定要學習如何善用選擇權全方位的策略技巧！