前自營操盤手 / 楊如鈞
已近2017年底，剩下的時間加權指數要再創新高難度不小，回顧2017年指數由去年收盤9253點上漲最高10882點上漲1629點或17.6%。漲幅不小主要集中在上半年上漲1142點(6/30收盤10395)，下半年最高僅上漲487點，到今日收盤計算僅餘上漲111點。
觀察融資發現暴增在8月份之後，之後指數反而區間震盪，目前融資維持率僅164.57%，低於損益平衡的166.67更遠低於6/30的172.75%，9/5日最高的177.76，8月後以融資買進標的可能大多都偏套牢了。反觀行情最大推手的外資上半年確是偏買方，下半年則明顯在8月份後由買轉賣，標準獲利出場。
簡化來看:8月後被吸引進場的散戶用融資買進後，外資反而是站在獲利出場方。從融資增加位置與融資維持率變動來看，大漲萬點行情散戶很無感，又被出貨套在高檔了。如圖一。
圖一: 2017歡樂的上半年，套牢的下半年
下半年指數雖然空間不大，觀察 "漲跌幅排行表" (上市櫃合計):上漲超過100%達38檔，漲幅超過50%更達111檔。若看跌幅超過40%有21家，跌幅超過25%也高達105家。如圖二，三。
(註:部分因為減資等因素計算漲幅超過檔數並未扣除。)
圖二: 下半年漲幅排行
圖三: 下半年漲幅排行
雖然事前不知道誰會大漲誰會大跌，透過分析大漲原因與大跌因素，未來遇到類似背景公司，也許我們可以更謹慎地知道不要錯過誰，要避開誰?
先看看大漲標的是否僅為個別股炒作或有族群效應?其中的差別是，若有族群現象多半可能為景氣復甦或缺料漲價等因素。若僅是個別股無族群現象，可能是籌碼戰或炒作。
註:同族群大多數上漲，不代表全部都會漲，不同股票有不同基本面籌碼面等等不同因素，也可能輪動導致先漲先跌。
我們觀察漲幅排行榜可注意到上游電子明顯優於下游，比如，PCB原料如律勝，建榮，聯茂...等等，被動元件如國巨，禾伸堂，華新科，立隆...等等，新增大客戶如特斯拉概念股如美琪瑪，亞光，康普等等，如新科技運用如撼訊，浩鑫，原相，華晶科等等。
看這些資料感覺很難掌握共同性做為未來的運用，除非持續追蹤消息面題材交易。
若我們換一個角度尋找共同點，可以發現其中，有個財務面共同點:之前連續衰退甚至虧損導致多年股價波動不大，導致籌碼變乾淨了。
改從由虧轉盈角度且營收大幅成長角度去檢視若再加上財報三率上揚，就更好了。這暗示了最壞狀況已經過去，未來可能會越來越好。包含上半年如玉晶光，亞光，旺宏等等，下半年如耀華，宏齊，晶電等等也都符合這個角度分析。如圖四，五，六。
圖四:由虧轉盈的轉機股案例
圖五:由虧轉盈的轉機股案例
圖六:由虧轉盈的轉機股案例
不是所有轉虧為盈或衰退轉成長公司都會大漲，股價都需要用錢買上去。需要特定人願意進場拉抬甚至炒作，才有機會大漲。有時更會在媒體大幅報導後反而出現大幅下跌狀況。投資人須了解整體股價波動狀況，而不是已經大漲之後等媒體介紹才想介入反變成出貨時機。
註:以上案例皆已經大漲，僅作為財務說明並非推薦。有興趣者可留意是否有符合條件新標的，才較有機會。
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