精誠金融學院 產品講師 / 陳相州
11月是第三季財報公布的時間點
財報的好壞也將直接影響到個股後續的走勢
其重要性，更勝於月營收的表現
所以，解讀財報的資訊非常重要！
問題是，一份財報動輒上百頁
假設投資人手中持股數十檔
光是研讀財報，可能就要花上個十天半月
買點恐怕都已經溜走了…
所以這篇文章，要教大家如何快速地解讀財報內的資訊
切入即將表態的股票
首先，我們要知道這段時間到11月中
將陸續有上市櫃公司最新財報出爐
所以每天緊盯行事曆
觀察有哪些公司已率先發布財報就是開盤前的重要功課！
資料來源：精誠資訊-富貴贏家
接下來，我們要化繁為簡
將一份厚重的財報，簡單濃縮成三個數字
分別為毛利率、營益率、稅後淨利率，也就是財報三率
(關於財報三率的介紹，可以參考本篇http://pics.ee/v9p5)
這三項數字的變動量，其重要性更勝於數字的高低
尤其是與去年同期相比(YoY)，與股價的關聯性極高
舉例而言
某檔股票本季的營益率繳出了漂亮的15%
相較於前季僅13%的水準大幅成長了2%
不過與去年同期的18%相比，卻是逆勢衰退了3%
有鑑於此，這個案例對於股價恐怕不能作為利多解讀
雖然案例中的本季營益率明顯優於前季，但這可能是由於旺季因素
因此，與去年同期相比，才能真正比較出數值的優劣
馬上來看看，這一周有哪些明顯成長、與衰退的案例吧！
首先是10/31公布的台達電(2803)
資料來源：精誠資訊-富貴贏家
在台達電的例子中，明眼人也許馬上就可以發現問題
為何營收穩健成長，股價卻破底？
原來關鍵在財報三率
雖然稅後純益率9.32%優於前季的8.05%
不過與去年同期的10.11%相比，卻是明顯呈現下降趨勢
且在毛利率、以及營益率上，都出現了連續兩季的衰退(白柱)
代表的是整體獲利引擎減速，而法人也發現了這點
資料來源：精誠資訊-富貴贏家
時間點上，可以觀察到法人持股的高峰落在105年的第四季
於此後趨勢就一路站在賣方，股價也就難以起色
再來看看成長的案例吧！
鉅明(8928)
資料來源：精誠資訊-富貴贏家
不同於前者
這檔主要生產高爾夫球桿頭的股票終結了連續五季的衰退
加計最新一季的表現已經出現了連續兩季的正成長
股價也自谷底反彈回到上升趨勢中
且持續享有低基期效益，後勢依然有機會維持正成長
在籌碼面，由於屬於上櫃低股本的股票(5億元)
流動性較差，因此較無明顯趨勢
資料來源：精誠資訊-富貴贏家
小結：
率先於本週公布財報的個股為數不多
預計下周進入密集公布的時間點
包含重量級權值股也將陸續出爐
財報的好壞將直接影響台股走勢
也可望為盤整已久的台股指引一個明確的方向
